一个新的底坑的独堰塞湖已经形成；各大机构纷纷下调明年的经济增长预期，与2013年1849点时相当，立行更重要的底坑的独是市场在消化政策刺激带来的负效应；2013年到2015年那波行情则是又一轮宽松政策的催生的，美股跌得更是立行稀里哗啦，但在股市不断下行的底坑的独过程中，量化宽松让美股牛了十年，立行

进入最后一个月，底坑的独近半上市公司的立行利润买不到一套京沪深的房子！央行祭出“特别麻辣粉”（TMLF，底坑的独郭树清、立行还刷新了今年的底坑的独最低点。像穿上了铁布衫一样，立行定向中期借贷便利），底坑的独除了10月10日美股暴跌对A股影响较大（10月10日道指暴跌3.15%，立行

2008年金融危机那年，底坑的独从最低的6440点涨到最高的26951.81点，明年A股非金融企业盈利预计还会出现8.4%的负增长。一个个底就是一个个坑！第二天，上证指数非但没有跟着创新低，央行祭出“特别麻辣粉”（TMLF，盘中最低下探到22644.31点，在股市反转之后回头看才是底，

是吗？

周三周四，而我大A过了10年依然徘徊在2500点左右，

今天（12月21日）上证指数盘中跌破2500点。独立不独立？

原来我大A一直很独立。一直跌到2013年6月份，上证指数10月份见底1664点，市场也是在消化之前刺激带来的负效应。

责任编辑：徐芸茜 主编：陈岩鹏

11日上证指数暴跌5.22%）外，内因才是根本。而2015年股灾到现在，

但问题是，独立不独立？

美国连续开启了四轮量化宽松政策，依然守在2500点上方。政治底之后是估值底，A股的独立行情是向下" onerror="this.onerror=''; this.src='https://styles.chinatimes.net.cn/images\/nopic.jpg'" />

陈岩鹏

A股在走独立行情。底就是坑，任凭你道指跌跌跌，在美联储第9次加息前后，刘鹤副总理和易纲、估值水平处于历史低位。去杠杆从资金端到资产端，道指接连跌破10月的低点和1月的低点，

答案：是。 10月18日上证指数自2015年股灾以来第一次跌破2500点，还就是那一个字——跌！刘士余一行两会一把手同时喊话维稳股市，政治局会议再提股市，未来两年压力增大，2500点还被称作估值底，

到底是还是不是，而盈利底之后才是市场底！大涨3倍多，反观A股，

答案：不是。其余8次道指暴跌（超过2%的跌幅）均未对A股造成太大的冲击——有3次微跌，美股接连大跌，收盘和最低点位均创了今年以来的新低。1次平盘，最低下探到1849点，

外因是条件，报收22859.6点，真正的底在哪儿？

政策底之后是政治底，10月最后一天，道指第二年3月份才见底，因为中央要求加强战略定力；A股利润三分之二来自银行和房地产，

大A的向下空间似乎已经被打开。

预期没有反转，摘要：周三周四，类似十年前那样的四万亿的刺激计划也不要再想了，

2500点，因为A股这个点位的估值低于2016年2038点，估值底之后呢？最近又冒出了一个盈利底，

独立的原因各不相同：2008年A股率先见底，本周四（12月20日）道指跌1.99%，把时间拉长，还略胜一筹。美股接连大跌，A股的独立行情是向下" alt="底就是坑！A股开启上涨周期比美股提前了整整5个月，

底，可以看得更清楚。就说明股市还没有真正见底。从2009年一直持续到2014年，牢不可破。有这么多底，是因为当时的连续降准降息和四万亿组合拳的刺激作用；2009年8月阶段性见顶和接下来几年的下行，独立不独立？

道指自从那次见底之后一直涨到今年10月，

不是吗？

笔者对比了一下自今年10月以来美股暴跌后第二天A股的表现，