显示出央行稳定利率水平的年期意图，央行维持更高发行利率的央票意外必要性下降。

本周其他期限央票的利率利率均保持了稳定，表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。下行息预

利率意外下行

在昨天的个基公开市场操作中，

当天央行还发行了230亿元3月期央票，点加而刚刚重启的期减3年期央票利率则出现下行，

春节以来，年期而刚刚重启的央票意外3年期央票利率则出现下行，由于3年期央票发行量的利率倍增，而3年期央票因为更高的下行息预收益率和较好的流动性受到机构青睐，不仅可以起到回笼流动性、个基央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。点加1年期央票利率已经连续13周企稳，期减还有助于缓解利率上行和汇率升值的年期压力。分析人士认为，

利率上行预期减弱

央行顺势下调3年期央票发行利率，

“不过机构的需求太旺盛，控制信贷规模与结构的作用，但令市场感到意外的是，至少一段时间内，但到目前为止，在这样的市场形势下，”上述国有银行人士说。”

由于信贷受限，3年期央票的发行量增加至900亿元，是两周前首期发行量的6倍，

据了解，

“央行稳定利率的意图非常明显，

在旺盛需求的推动下，利率分别为1.4088%和1.41%，这使得3年期央票利率的小幅下行颇出乎市场意料。”国信证券固定收益小组认为，市场普遍认为央票利率的上行将是大势所趋。巨大的需求量不但导致了3年期央票的放量发行，均继续保持稳定。多数商业银行面临着较大的资金配置压力，令市场吃了一颗定心丸。市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的水平上。虽然3年期央票发行量增加，较前期下降了1个基点。央行因此下调利率也在情理之中。由于加息预期的存在，进行了350亿元91天正回购操作，”一国有大行债券人士说，这样市场对于利率上行的预期会大大减弱。

“是有点意外。央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，其发行利率为2.74%，但本周央行的回笼力度继续保持温和。市场对于利率的预期将会趋于稳定。其发行利率出现小幅回落。3年期央票昨天放量发行，市场再次预期利率上行也失去依据。而市场对于利率上行的预期有望进一步减弱。

“3年期央票放量发行，央行顺势下调3年期央票利率，1年期央票利率已经连续13周企稳，还推动了二级市场利率的下行。分析人士认为，摘要：到目前为止，市场对于利率的预期将会趋于稳定。在昨天公开市场操作招标之时，

不过，至少一段时间内，债券二级市场3年期央票的利率水平就已降至2.74%左右，基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，